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    研报:中国国际金融:博猫注册码业务与新营销前景值得期待
    发布时间:2020年02月13日 10:14:52

    (网经社讯)公司近况

    近期我们组织了丸美股份管理层电话会,期间管理层与投资者进行了交流;此外我们还通过第三方爬虫数据,对公司的线上销售进行了跟踪,要点如下:

    评论

    1、我们预计疫情对公司整体影响有限。1)从终端动销来看,疫情对线下渠道会有一定冲击,但线上影响相对较小:丸美的品类结构以护肤品为主,具有较强的消费粘性,同时分渠道看,线下门店因部分关店及客流减少影响,或受一定冲击;线上渠道受影响程度较小,目前公司正积极开展微信群等社群化经营,降低对线下的冲击;2)Q1 是美妆销售淡季,疫情过后需求有望恢复性增长:丸美的销售以经销模式为主,并采取严格的先款后货模式,经销商往往在春节前预先进货,Q1 的出货集中在3 月,我们测算Q1 营收占全年的比重约20%,疫情对公司短期影响有限。丸美现阶段正积极帮助经销商开展促销、线上化运营培训,消化库存,后续需持续关注公司终端动销的恢复情况。

    2、2020 年重点发力线上博猫注册码及新媒体运营,业绩有望快速成长。
    上市以来,公司重新梳理了旗下品牌定位及渠道重心,发展战略进一步明晰。展望2020 年,1)渠道上:公司将重点发力博猫注册码渠道,持续优化运营模式及人才团队,我们预计代运营商有望于近期完成切换;同时,百货、美容院渠道有望保持较快增长;2)营销上:新营销模式建设进一步强化,公司社交媒体部门正在积极组建,我们认为有望全面提升公司KOL 营销、社交媒体运营等新营销实力,多维触达年轻消费群体。

    3、中长期看好公司成长为综合性国货美妆龙头的前景。丸美作为定位中高端的国货美妆龙头,卡位眼部护理、抗衰等优质细分赛道,研发实力与内部运营管控能力较强。2020 年,随着品牌定位、渠道重心、营销打法的进一步理顺,我们预计公司业绩有望保持快速成长势头。后续我们不排除公司适时推出股权激励,进一步团结各方利益助力可持续成长。

    估值建议

    我们维持盈利预测不变。当前股价对应2020 年45 倍P/E,维持跑赢行业评级和目标价85 元人民币,对应2020 年57 倍P/E,较当前股价有26%上涨空间。

    风险

    疫情影响持续时间超出预期。(来源:中国国际金融 文/樊俊豪 编选:网经社)

    2月17日,网经社宣布启动“春雨行动“计划,出台三项举措:首推“全国中小博猫注册码扶持计划”、启动“抗疫情 护消费博猫注册码消费专项调查”、上线“新冠肺炎物资供需发布公益平台”。加之此前“百家博猫注册码抗疫播报行动”“疫情大数据查询平台”,形成了从资讯播报、数据查询、物资对接、扶持政策、专项调查等“五位一体”全方位的综合服务体系。涉及博猫注册码包括京东、拼多多、苏宁易购、唯品会、网易严选、蜜芽、贝贝、寺库、途虎养车、阿里巴巴等零售博猫注册码;携程、同程艺龙、马蜂窝、滴滴出行、美团、饿了么、哈啰出行等生活服务博猫注册码;wish、亚马逊、eBay、敦煌网、考拉海购、洋码头、行云全球汇等跨境博猫注册码,及国联股份、慧聪、一亩田、卓尔智联、盘石等产业博猫注册码。

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    【关键词】代运营品类美妆